中国常州网讯　 昨天，沪指：下跌１２０点，跌幅５.２３％；深指：下跌３４１点，跌幅４.５２％，众人所期望的１０月“开门红”终成泡影。

    就在不少股民唏嘘遗憾之际，东海证券分析师王兴俊表示，早在３０００点之际，Ａ股即已进入相对合理的估值空间。现在，跌至２２００点一线，优质公司的投资价值更加凸现，广大股民更应坚定持股信心。

    一盆冷水浇灭了希望

    作为１０月首个交易日，早在开盘之前，外界多空争论的声音即已不断。在国庆休市的７天中，美国７０００亿金融救助方案尘埃落定，可美股却积重难返，７个交易日整体仍下跌约７００点。受美股拖累，欧洲、亚洲等市场亦出现大幅下挫。

    就在众多股民担心Ａ股受外围市场影响而补跌之时，证监会却在１０月开市前一晚宣布，融资融券业务试点近期启动。作为市场普遍所期待的利好，融资融券的出现给许多人希望。

    ５日晚，几位老股民饭后聊股，不知不觉话题就转到了Ａ股复盘后的走势。一位姓韩的老股民认为，休市期间，外围市场表现槽糕，以美股为基准的话，Ａ股可能直接低开，并将有２％左右的补跌空间。可就在１小时后，融资融券的消息传出，韩先生随即转变了观点，并表示，有这一利好支撑，Ａ股可能横盘整理，不会出现大幅波动。

    不过，昨日市场的表现却再次给人们泼了一盆冷水。银行、煤炭、地产板块成了重灾区，大部分个股跌幅超过５％，招商银行、神火股份等板块龙头盘中更是一度打至跌停。农业板块是昨天惟一的一抹亮色，涉农股涨幅均超过５％，券商板块、上海本地股表现较为顽强，以微弱的涨幅报收。

    利好仅仅是“画饼充饥”？

    融资融券的利好未能给市场注入一剂强心针，１０月开门红化为泡影。那么，市场期待已久的融资融券难道仅仅是“画饼充饥”？

    王兴俊认为，就融资融券的功能来看，其实这是一个中性消息。融资，即意味着投资者可向证券公司借钱买股，简单点说就是增加了做多的力量，可视为利好。融券，即投资者可向证券公司借股票先卖出后买进套利，其实就是做空，应视为利空。两相相抵，整体来讲属于中性。

    不过，当前市场相对低迷，融资融券的推出有助于活跃市场，有利于市场整体的稳定，这就好比是一个小型的股指期货，唯有不同的是，融资融券的范围可能仅限于１００只蓝筹股，而非整个Ａ股指数。也就是说，不管融资融券究竟是利多还是空多，但有一点是肯定的，那就是稳定大盘、稳定指数。

    可现在的问题是，融资融券需向证券公司进行融借。据本市一些证券公司的内部人士介绍，自６０００点跌至现在，券商手中的资金不是被套牢，就是已撤出，究竟有多少资金可供投资者融，这是一个未知数。此外，单边下跌趋势确立之后，券商手中的股票已大幅减持，投资者能从券商手中借到多少股票，这也是一个问题。

    当然，昨天的下跌大多数分析师理解为休市期间市场的补跌，短期走势究竟如何，关键还看今天。（薛佳吉）

    融资——假定投资者甲在某证券公司拥有５万元的金融资产，但又看中某股票Ａ可能在未来半个月将上涨，可手中却没有资金建仓。此时，投资者甲可以其５万元的资产作为抵押向所在证券公司申请融资，并以１０元的价格购进１万股Ａ股票。倘若Ａ股票上涨，投资者甲即可根据其获利情况进行交割。倘若Ａ股票未能上涨反倒持续下跌，一旦当Ａ股票跌至５元附近时，证券公司将提醒投资者甲增加抵押资金。若甲无力增加资金，那证券公司将强行平仓。

    融券——与融资的一样的操作原理，不过是借钱变成了借股票。同样，假定投资者甲在某证券公司拥有５万元的金融资产，但又感觉某股票Ａ可能在未来半个月将下跌。此时，投资者甲可以其５万元的资产作为抵押向所在证券公司申请融券，并以１０元的价格获得１万股Ａ股票。甲抛出股票Ａ等待其下跌，以期以较低价格购进１万股Ａ股票交割给证券公司从中获利。若甲在抛出Ａ股票之后，该股持续上涨。当Ａ股票涨至１５元附近时，证券公司将提醒投资者甲增加抵押资金。若甲无力增加资金，那证券公司将强行平仓。